A Paramount Skydance anunciou nesta terça-feira (10), nos Estados Unidos, uma proposta agressiva de US$ 108,4 bilhões para adquirir a Warner Bros. Discovery em uma tentativa de derrubar o acordo de fusão com a Netflix. A estratégia envolve um pagamento integral em dinheiro para convencer o conselho administrativo e os acionistas de que sua oferta é superior, garantindo assim uma maior competitividade frente a rivais como Disney e Amazon no cenário global de streaming e entretenimento.
Além de manter o valor de US$ 30 por ação, a Paramount se comprometeu a cobrir integralmente a multa de rescisão de US$ 2,8 bilhões que a Warner teria de pagar à Netflix pelo rompimento do contrato atual. A empresa também prometeu uma taxa adicional de US$ 0,25 por ação a cada três meses caso a transação ultrapasse dezembro de 2026, oferecendo uma compensação direta aos investidores pela espera e pelas incertezas que envolvem um processo de fusão deste porte.
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Detalhes da nova ofensiva financeira
O novo pacote financeiro inclui ainda o reembolso de até US$ 1,5 bilhão em custos de refinanciamento de dívidas, reforçando a segurança da transação. David Ellison, CEO da Paramount Skydance, destacou que a oferta é respaldada por bilhões de dólares da família Ellison, incluindo Larry Ellison, cofundador da Oracle. Essa garantia visa eliminar dúvidas sobre a capacidade de financiamento, um dos pontos que gerou resistência inicial da diretoria da Warner Bros.
Os principais benefícios da nova proposta da Paramount incluem:
- Pagamento integral de US$ 30 por ação em dinheiro vivo;
- Cobertura total da multa de US$ 2,8 bilhões devida à Netflix;
- Taxa de permanência (ticking fee) de US$ 650 milhões por trimestre de atraso;
- Manutenção integral de todos os ativos, incluindo as divisões de TV a cabo.
Comparativo entre os modelos de fusão
| Característica | Proposta Paramount Skydance | Proposta Netflix |
| Valor por Ação | US$ 30,00 (Dinheiro) | US$ 27,75 (Dinheiro) |
| Valor Total | US$ 108,4 bilhões | US$ 82,7 bilhões |
| Estrutura | Aquisição total do grupo | Compra de estúdios e streaming |
| Destino da TV a Cabo | Mantida no grupo principal | Cisão da Discovery Global |
A guerra pelo controle começou no fim de 2025, logo após a Netflix anuncia compra histórica da Warner e HBO Max por US$ 83 bilhões. Naquela fase, a Paramount eleva aposta em Warner Bros com garantia de US$ 40 bi, sinalizando que não desistiria da aquisição total do grupo, apesar das ofertas iniciais competitivas da plataforma de streaming concorrente que buscava apenas parte dos ativos da empresa.
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Histórico da disputa e embates judiciais
Mesmo com valores altos, a Warner recusa proposta de US$ 108 bi da Paramount e mantém acordo com a Netflix alegando riscos de endividamento. O cenário ficou ainda mais tenso quando a Paramount aciona Warner Bros na justiça para abrir caixa preta da Netflix, buscando expor detalhes do contrato de fusão que poderiam ser desvantajosos para os acionistas no longo prazo, exigindo transparência total sobre a negociação.
A investigação do Departamento de Justiça dos Estados Unidos (DOJ) trouxe novas incertezas, especialmente com os rumores de que a Netflix pagará US$ 82 bilhões pela Warner em dinheiro vivo. O órgão regulador analisa se a união pode gerar monopólio e prejudicar a concorrência. Enquanto isso, a Paramount alega ter um caminho regulatório muito mais claro, já tendo recebido aprovações prévias em mercados internacionais estratégicos.
Regulação e pressão de investidores ativistas
Um dos pontos de discórdia é o destino da unidade Discovery Global, que inclui canais como CNN e TNT. No acordo atual, essa divisão seria separada da Warner Bros, o que a Paramount classifica como um risco enorme para o investidor. Ellison citou o fracasso da Versant, uma cisão similar da NBCUniversal, como um alerta. Ele defende que manter a integridade da companhia é a única forma de preservar o valor total dos ativos de mídia e televisão tradicional.
A pressão de investidores externos também cresceu com a entrada da Ancora Capital na disputa. O fundo ativista, que possui US$ 200 milhões em ações, criticou abertamente o conselho por ignorar a oferta superior da Paramount. Segundo a Ancora, os acionistas estão sendo forçados a aceitar um valor menor e a carregar o fardo de uma separação de ativos incerta, enquanto a proposta concorrente oferece dinheiro imediato e garantia total de execução financeira.
A Warner Bros. Discovery confirmou que recebeu a nova oferta e que seu conselho fará uma revisão detalhada. O prazo para os acionistas entregarem suas ações para a Paramount termina em 20 de fevereiro, data que pode selar o destino de franquias como Harry Potter e Game of Thrones.
